市场人士认为，大股东主动投入真金白银参与定增，一是能够提升股权比例从而巩固控制权；二是相较外部资本，通过“内部输血”的方式助力上市公司提升产能规模相对耗时更短，便于为未来业务转型升级铺路；三是体现了大股东对上市公司长期发展的看好，同时在一定程度上正向作用于部分存在市值压力的上市公司股价。

　　小市值公司频现

　　中国证券报记者统计发现，在近一个月大股东拟参与的定增方案中，市值不足百亿元的上市公司比比皆是。

　　2023年1月2日晚，市值不足40亿元的富春环保发布定增预案，公司拟以4.53元/股的价格，向唯一发行对象——公司控股股东南昌市政公用集团发行不超过约2.6亿股(含本数)，拟募集不超过8.8亿元，扣除发行费用后全部用于偿还银行贷款。公司表示，本次控股股东拟全额认购将进一步增加对公司持股比例，稳固公司控制权，表明了控股股东和实际控制人对公司未来发展的前景抱有信心。

　　“小市值公司一般受关注度较低，为了在资本市场获得更多的曝光度，大股东会结合市场走势选择参与甚至包揽定增，向外界传递出长期看好公司发展的信号。”某投行人士告诉记者，从另一角度看，不少小市值公司股价处在相对低位的阶段，为避免大股东所持股份在低位被过度稀释，大股东往往会选择主动出击，一方面能够以较低的成本获取股份，另一方面可进一步巩固控制权为后续动作做铺垫。

　　瑞丰高材在此前定增计划中明确表示，公司实控人周仕斌看好公司未来发展前景，拟以现金认购公司本次发行股份，有利于巩固其对公司的控股地位，增强公司控制权的稳定。发行完成后，周仕斌持股比例将由22.28%增加至26.98%。

　　大股东包揽定增将为瑞丰高材后续业务发展提供资金支撑。公司表示，其正在培育工程塑料助剂、生物可降解材料业务，通过本次发行，公司未来业务发展能够获得坚实的资金保障，从而进一步保持和提升公司的持续盈利能力。

　　降低财务风险

　　“公司偿债压力较大，不利于长期经营战略的实施和财务风险的控制，进而会影响企业的未来发展能力。”对于定增的核心原因，富春环保坦言主要是为了优化财务结构，降低财务风险。

　　数据显示，富春环保近年来面临较大的偿债压力。2022年9月末、2021年末、2020年末和2019年末，公司的资产负债率分别为51.82%、52.64%、58.98%和49.16%。截至2022年9月30日，公司短期借款为14.7亿元，长期借款为15.26亿元。

　　另据富春环保披露，2022年9月末、2021年末、2020年末和2019年末，公司的流动比率分别为0.95、0.84、0.68和0.62，低于可比公司平均流动比率，公司短期偿债能力低于行业可比公司平均水平。显然，此次定增对于缓解富春环保现阶段面临的资金压力至关重要。

　　对于刚完成司法重整亟待新生的公司而言，优化财务结构同样关键。

　　2022年6月，新里程完成破产重整并引入战略投资者新里程集团及其他财务投资者。公司2022年12月初披露的定增预案显示，公司控股股东新里程集团通过认购公司非公开发行股份的方式向公司注入流动性，进一步优化上市公司财务结构，确保上市公司生产经营稳健发展。

　　与之类似，东百集团控股股东丰琪投资全额包揽定增同样为了优化公司财务结构。据披露，目前公司融资主要以银行贷款为主，截至2022年9月30日，公司资产负债率为71.33%。公司表示，本次募集资金到位后，公司的总资产、净资产规模均相应增加，资金实力得到进一步提高，为公司可持续发展提供有力保障。

　　助力扩产

　　随着供给侧结构改革持续推进，作为建材行业上游重要材料砂石骨料景气度高企，行业内相关上市公司积极定增扩产。

　　四川金顶2022年12月30日披露的定增计划显示，其控股股东洛阳均盈以4.54元/股的价格参与此次定增，拟募资额4.75亿元将用于洛阳金鼎环保建材产业基地项目、金顶顺采废石(尾矿)综合利用生产线建设项目以及补充流动资金。

　　公司表示，自2012年末公司完成重整以来，立足现有石灰石矿山资源和铁路专用线的优势，先后完成了石灰石矿山资源增划、年产60万吨活性氧化钙生产线建设以及现代物流园区项目建设，目前已经形成石灰石开采、加工、产品销售及仓储物流的产业链条。本次定增将在现有产品结构的基础上，扩大骨料产品的生产规模，进一步丰富并完善公司的产品结构，优化产品布局。

　　煌上煌实控人徐桂芬家族控制的企业新余煌上煌是煌上煌最新定增计划的唯一认购方。根据预案，募集资金将用于丰城煌大食品有限公司肉鸭屠宰及副产物高值化利用加工建设项目(一期)等建设。项目建成后将有效提升公司自动化生产水平，扩大产能，缓解产能瓶颈。

　　2022年半年报显示，煌上煌计划在咸阳、重庆、嘉兴等地新建生产基地，合计新建产能4.2万吨，其中重庆和嘉兴两地分别于2022年12月底和2023年底投产。